加拿大央行利率政策走向不明

（大中报泊然报道）《环球邮报》的一篇文章指出，如果加拿大央行行长波洛兹（Stephen Poloz）在4月16日一如经济学家预期，继续将关键利率维持在1%的水平，那将会是加拿大央行连续第29次利率会议保持利率不变。

如果经济学家的预期是正确的，那么加拿大央行可能要到明年中期才会再次上调利率。这意味着近五年来加拿大的利率一直保持在1%的水平，是60多年来利率政策持续时间最长的一段停滞期。

那么，加拿大的利率何时才会恢复到更正常的水平呢？蒙特利尔银行首席经济师波特（Douglas Porter）认为其可能再也不会恢复到从前的水平。

波特在最近的研究报告中指出，即便加拿大的利率最终开始上调并恢复到“正常”水平，人们可能也会发现这个正常水平低于金融危机前的水平。

在金融危机前，加拿大假定4%或4.5%的隔夜利率是比较合适的利率水平，因为其不会低至刺激通货膨胀，也不会高到抑制经济增长。但波特表示，加拿大央行现在假定的合适利率水平可能只有3.5%。

加拿大央行是通过调节其隔夜利率目标影响利率水平，隔夜利率是主要金融机构相互出借隔夜贷款的利率。

现在看起来，在金融危机后一切都还没有正常。全球经济似乎正在进入一个增长进一步放缓，储蓄率更高和人口老龄化更严重的时期。而这可能意味着低利率将会持续更长时间，随后才能逐步恢复正常。

一些分析家还预测，当加拿大央行开始加息时，其行动会比美联储更加谨慎。丰业银行经济学家霍尔特（Derek Holt）和齐格勒（Dov Zigler）在最近的一份报告中指出，加拿大央行和美联储之间存在“前所未有的严重滞后风险”，加拿大央行的利率政策走向不明。

据丰业银行称，如果美联储在明年第二季度首次上调利率，那波洛兹和加拿大央行可能要到明年第四季度才会有所行动。

霍尔特和齐格勒在报告中同时指出，导致加拿大央行迟迟不加息的其他因素，还包括加拿大经济增长放缓和通胀水平疲弱。但由此可能会对加元造成下行压力。

在4月16日，加拿大央行还会公布其最新的预测数据，这也是自今年1月来的首次数据更新。经济学家普遍预期波洛兹可能会被迫再次下调其对加拿大经济增长的预期，同时承认通货膨胀率已经开始有起色。

加拿大央行此前预期加拿大第一季度经济同比增长2.5%，但这不太可能实现，因此央行可能会将经济预期下调至1.5%。

加拿大央行同时预期加拿大2014年的经济增长率为2.5%。但美林银行（Bank of America Merrill Lynch）经济师安勒纳佳（Emanuella Enenajor）指出，这个目标可能也有风险。她预期加拿大央行将会对经济增长保持谨慎基调，以免触发加元走强。

加元兑美元汇率在今年3月触及四年半低点，降至89美分后，又再次升至超过91美分。分析家称，加拿大央行将会乐于看到加元走软，因为这会有助于促进加国的出口。

在4月16日的利率政策会议上，加拿大央行除了公布季度货币政策报告，波洛兹还会和加拿大央行高级副行长麦克雷恩（Tiff Macklem）一起回答记者提问。麦克雷恩将于今年6月前往多伦多大学瑞特曼管理学院（Rotman School of Management）任职，因此这可能也是他的最后一次公开露面。

加拿大央行已经在4月11日任命央行经济师威肯斯（Carolyn Wilkins）接替麦克雷恩的职位。