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债券收益率大幅下降 全球经济衰退担忧加剧
Bond yields plunge, stoking fears of global recession





《环球邮报》8月7日发表的一篇文章称,全球债券市场正在敲响警钟,提醒人们全球经济衰退的风险正在上升。
 
随着美中贸易争端对全球经济增长造成负面影响,世界各国的政府债券收益率都在快速下降。由于有迹象显示全球经济增长正在放缓,亚太地区有三个国家的央行在本周三意外降息,从而使得全球经济衰退担忧进一步加剧。
 
目前,欧洲和日本国债的利率已经落入负利率区间,加拿大和美国也已经出现“倒挂”收益率曲线。出现倒挂收益率曲线意味着长期政府债券的收益率低于短期政府债券,这通常是一个预警信号,表明全球经济在历经自全球金融危机以来的十年扩张期后即将呈现放缓或收缩。


 
宏利投资管理公司(Manulife Investment Management)的首席经济学家兼宏观经济策略主管弗朗西斯•唐纳德(Frances Donald)称,在债券市场释放如此强烈的信号时,明智的做法是仔细倾听。
 
本周三,加拿大30年期政府债券收益率报收1.48%,低于一周前的1.74%,和在去年10月创下的2.59%的近期高点,创下历史新低。
 
同样是在本周三,加拿大收益率曲线的倒挂情况更加明显,10年期政府债券的收益率降至1.24%,比两年期政府债券的收益率低11个基点(一个基点是一个百分点的百分之一)。而在正常情况下,在经济扩张时期,长期政府债券应该向投资者支付比短期政府债券更多的利息,以弥补通胀的风险。
 
Gluskin Sheff + Associates Inc.的首席经济学家大卫•罗森伯格(David Rosenberg)在一份时事通讯中写道,美国也出现了类似的收益率曲线倒挂的情况,因此从某种程度上说,现在看起来经济衰退已经完全无可避免。


 
目前,3个月美国债收益率与10年期美国债收益率的倒挂程度已经达到自2007年以来的最高点,而这一直是被密切关注的美国经济衰退指标之一。
 
罗森伯格称,除了加拿大和美国,德国和日本的收益率曲线也出现了倒挂,意味着全球经济衰退的风险正在上升。
 
与此同时,越来越多国家的国债利率落入负利率区间,也令投资者越来越担忧全球经济的发展前景。
 
在工业生产年率远低于预期后,德国的10年期政府债券收益率在本周三降至负0.58%的历史低点。与此同时,这个欧洲最大经济体的短期政府债券收益率出现更大负值,一个投资者现在花$101.62元购买德国的基准两年期政府债券,到2021年时只能收回$100元,并且在此期间一分钱利息都没有。


 
德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示,目前德国有价值近$15万亿美元的政府债券是在以负收益率交易,约占整个债券市场的四分之一。
 
债券投资巨头Pacific Investment Management Co.的全球经济顾问约阿希姆•菲尔斯(Joachim Fels)表示,美国可能很快就会出现以负收益率交易国债的现象。
 
菲尔斯在一篇博文中称,如果贸易紧张局势持续升级,债券市场可能会以比投资者所预想的速度更快的步速朝这个方向发展。
 
上周 ,美国总统川普(Donald Trump)突然宣布将对另外价值$3000亿美元的自中国进口产品开征新关税,这让期待世界两大经济体尽快达成贸易协议的债券市场希望落空。
 
与前几轮加征关税相比,拟于今年9月1日生效的新关税涉及更多消费品,其中包括iPhone和电脑。

唐纳德称:“美国消费者即便不是美国经济的唯一稳定支柱,也是关键支柱之一。”


 
在貌似对美国的保护主义举措进行报复的行动中,中国政府在本周日允许人民币兑美元汇率跌破7重要关口,这也促使美国将中国列为“汇率操纵国”。
 
英国知名宏观研究机构凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家Julian Evans-Pritchard表示,中方允许人民币汇率破7,表明他们几乎已经放弃与美国达成贸易协议的希望。
 
川普在本周三发布的推文中并未谴责中国,而是将最近一波市场波动和由此引发的经济衰退担忧归咎于美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)。
 
川普在推文中写道:“他们必须进行更快且更大幅度的降息,并立即停止他们荒谬的量化紧缩计划。”
 
上周,美联储进行自全球金融危机以来的首次政策利率下调,市场现在普遍预期美联储在今年至少还会降息一次,将政策利率再下调25个基点。
 
目前,世界各国的央行行长已经开始转为进入经济刺激模式,在本周三,新西兰、泰国和印度的央行意外降息,这让市场感到惊讶。
 
唐纳德表示,全球同步放宽货币政策的步伐可能会变得更加激进,这至少在初期可以对经济和股市构成支撑。

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