投资警钟：Bridging私人债务投资公司破产案给投资者头上泼了盆冷水

 

（大中报/096.ca讯）加拿大环球邮报（Globe and Mail）日前刊登了Andrew Willis的评论。评论说，过去十几年来，私人债务投资基金吸引了一大批有钱的投资者。

 

 

 

 

在私人债务投资基金Bridging Finance首席执行官夏普 (David Sharpe) 等人的忽悠下，投资者将钱交给他。这些钱会贷给各类公司。夏普对投资者们说：在全球金融危机之后，大型、运营不良的银行正在削减贷款，传统贷款机构在放款方面磨磨蹭蹭时，我们这样的基金却能够明智、大胆地去给公司贷款。

 

根据数据服务公司Preqin的数据，2012年，也就是Bridging Finance成立后的第二年，全球私人债务投资基金的规模达到约4000亿美元，并惊人地实现了15%的年回报率。

 

有意思的是，私人债务投资基金市场，这个不太被人重视的边缘市场（利基市场）繁荣之后，竞争对手纷纷进入，结果导致回报直线下降。如果你是Bridging Finance这样的暴发户，想吃好银行的剩饭会变得更加困难。过去一年，一度火爆的私人债务投资基金市场明显转凉。

分享不同信息/观点，做明智判断/决策！请点击096.ca！

 

到去年9月，Preqin的数据显示有 9750 亿美元用于私人债务投资基金，其中有3360 亿美元贷不出去。在截至9月30日的一年中，整个行业的私人债务基金回报率下降了2.4%。

 

面对这种情况，许多私人债务投资基金经理开始冒更大风险。 Preqin分析师Grant Murgatroyd指出：“在过去几年中，私人债务投资基金一直试图通过加大杠杆或通过改变资本结构来确保高回报，这加大了投资风险。”

 

Bridging Finance的新闻稿称自己的基金顺利度过了去年的市场风暴。 Bridging Income Fund LP在 2020 年的回报率为7.86%。它还表示，其旗舰基金在过去七年中每年的回报率都保持在7%至9%之间。

 

事实是，银行实际上非常擅长控制贷款风险，这一点不奇怪。但像 Bridging 这样的私人债务投资基金在很大程度上不受证监委的监管，因此，这样的基金很容易出事，且出事后难以及时止血。

 

应安大略证券委员会的要求，Bridging Finance五月初纳入破产管理。该公司管理着大约20亿元的资金。安大略证券委员会指控夏普将客户的数百万元挪作他用。

 

Bridging Finance吸引了一大批有钱的投资者，他们被Bridging Financial贷款组合的稳定收入所吸引。然而，他们的钱现在被冻结了，其中很大一部分可能一去无回。

 

在过去十年中，从那些小心翼翼、受流程约束的银行手中抢夺客户的夏普并不少。2011年，澳大利亚农民 Lex Greensill推出了一家英国金融公司Greensill Capital。Greensill的商业模式是用企业客户的应收账做抵押贷款。Greensill声称现代技术能使他的公司抓住银行错过的放贷赚钱的机会。仅在两年前，Greensill Capital 的估值为 35 亿美元。

 

Greensill Capital于今年3月倒闭，倒闭后，许多投资者上门讨债。它的失败证明了一个残酷的现实：一个有信誉的前英国首相戴维·卡梅伦（David Cameron）担任顾问的公司也会破产。卡梅伦策划了英国脱欧公投。

 

Bridging 和 Greensill Capital均因内部问题而垮台。展望未来，由于利率上升使得企业业绩下降，即使是经营最好的私人债务基金也将难以重复过去的回报业绩。两个月前，规模为 1,500 亿美元的信贷基金 Oaktree Capital Management 的创始人、有很多人订阅的金融通讯作者 Howard Marks 警告说：“以今天的利率来看，许多公司的资产看起来是可信的，但如果利率上升，这些公司的软肋就会突显出来。”

分享不同信息/观点，做明智判断/决策！请点击096.ca！

 

私人债务基金的投资者都想从他们的投资组合中获得更高的回报，而这样做，他们承担了额外的风险。Marks说： “我很理解这些投资者在目前的情况下冒险追逐高回报的机会。另外，在利率几乎可以肯定会很快上升的情况下，今天更应该小心将钱放在私人债务投资基金中。”