购置公寓还是投资房产基金?

Investment: Condo property or REITs?

由于公寓可以持续带来丰厚的回报，其似乎已经成为最令人垂涎的投资工具。但是专家指出，与在多伦多和卡尔加里投资公寓相比，房地产投资信托基金已经被证明是更好的投资选择。

Condos seem to be the most coveted investment vehicle as it has continuously offered lucrative returns. But experts suggest that in both Toronto and Calgary, real estate investment trust proves to be a better investment alternative than condo property itself.

（大中报泊然报道）《环球邮报》的一篇文章称，加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）的房地产分析师在一份最新的研究报告中指出，与在多伦多或卡尔加里购买公寓出租相比，投资者投资专营公寓的房地产投资信托基金（REITs）可以获得更好的收益。

皇家银行分析师史密斯（Michael Smith）和唐尼（Neil Downey）在研究报告中称，虽然人们更倾向于投资房产，但事实是在大部分时间里，投资房地产投资信托基金的收益通常都是超过在多伦多和卡尔加里投资公寓。

史密斯和唐尼按照七个不同的持有期，对投资多伦多公寓和投资加拿大公寓房地产投资信托基金（Canadian Apartment Properties Real Estate Investment Trust)的收益，以及投资卡尔加里公寓和投资宏道房地产投资信托基金（Boardwalk Real Estate Investment Trust）的收益进行了对比。这两个信托基金旗下都拥有大量的公寓。

分析结果发现，在一到两年的持有期间，投资公寓的收益超过投资房地产投资信托基金，多伦多公寓和卡尔加里公寓的投资回报分别为18%和27%，而加拿大公寓房地产投资信托基金和宏道房地产投资信托基金的投资回报分别为11%和12%。但是在三到七年的持有期间，房地产投资信托基金的平均总回报率为78%,而公寓的平均总回报率仅为41%。

分析结果发现，在七个持有期中，多伦多公寓的投资收益有三个持有期超过加拿大公寓房地产投资信托基金；但是在其余四个持有期中，加拿大公寓房地产投资信托基金的投资收益都是超过多伦多公寓。研究报告指出，尽管加拿大公寓房地产投资信托基金表现亮眼，但投资者可以以不到该基金资产净值7%的价格进行购买，而投资者在购买公寓时不可能如此。此外，如果公寓价格上涨停滞或是出现下跌，随着买家推迟购房，对出租公寓的需求将会有所增加。因此对于投资者来说，投资加拿大公寓房地产投资信托基金显然比投资多伦多公寓更明智。

研究报告同时指出，目前卡尔加里的公寓价格已经比2007年的顶峰水平下跌约5%。报告作者强调称，尽管在2007年中期股市和公寓市场都经历了大幅下跌，但卡尔加里的公寓市场充分证明了市场波动会对投资者产生何种影响。

报告作者称，随着经济走强、人口增长以及房源供应放缓，他们预期卡尔加里的公寓价格将会继续上涨，尽管在卡尔加里公寓和房地产投资信托基金之间做选择不像多伦多那样一目了然，但他们仍然看好投资宏道房地产投资信托基金。该基金允许投资者以其资产净值4%的价格进行购买，其受益于与公寓相同的驱动因素。

史密斯和唐尼是根据来自皇家地产公司（Royal LePage）研究报告的公寓价格，使用五年期固定利率按揭贷款进行计算，并通过通行市场利率对各个持有期进行调整。由于房地产投资信托基金有40%至55%是借贷融资，因此两位分析师在进行计算时假设基金旗下公寓一半是以现金购买，另一半是通过按揭贷款购买。