加拿大人负债速度高于工资增长速度,这可不是好兆头
来源: 大中报 青稞
加拿大金融时报(Financial Post)专栏作家Kevin Carmichael针对加拿大9月份又爆出就业增加的“喜讯”,(“加国9月份工作机会激增 但经济增长缺乏活力”)撰文提醒大众:良好的就业数字,工资的增加会助长大家借更多的债务。因为目前债务的增长速度已经高于工资,这种状态不可持续,非常危险。
加拿大房地产繁荣数据显示,加拿大的经济已过度依赖房地产,所有数据表明,如果民众不借钱,加国经济将陷入困境,这一点加拿大央行非常清楚。
上个月,中央银行发布了的一份员工须知(staff note)说,加拿大房地产就像银行的取钞机一样, 大家不停从中借款,这虽然在近几年拉动了加拿大国内经济的内需,但也造成了经济泡沫。
较高的房价会让人们觉得自己发财了,因此也就更倾向于消费。但是,如果没有将纸面上财富转化为现金的机制,我们凭着本能的冲动去不停地花钱是很危险的。这是伴随房价上涨而产生的附带效应,因为房价上涨可以让你借到更多的钱。
加拿大央行的研究显示,加拿大2017年约有38万人重新用房子抵押借钱,另有200万人用房屋净值去借钱。该数据来自对2500万消费者的不记名调查。 他们的借款总额约为890亿元,比2013年增加约40%。
债务的增加也在一定程度上解释了加拿大如何在2017年实现惊人的经济增长。那年国内生产总值增长了3%,是七大发达经济体中增长最快的国家。
央行的研究报告指出,数据表明,用资产做抵押来提取现金在加拿大具有重要的经济意义。特别是,我们发现近年来增加的用资产做抵押来提取现金的做法可能对消费和装修支出做出了重大贡献。
这个报告可能与央行行长波罗兹(Stephen Poloz)和其他人的看法有所不同。
一方面,这些结果证实了货币政策仍然起着一定的作用。只要资产价格上涨,央行就可以依靠较低的利率来刺激抵押贷款和建筑业的增长,同时带动消费。这对于政策制定者很有用。
同时,央行必须对加拿大最近的繁荣有多大程度是依赖借钱而感到担忧。
随着央行行长和他的理事会副主席三次提高利率,温哥华和多伦多的房地产价格下跌,从房地产中再提现消费的情况在2018年有所减轻。但基于收入增长和消费者信心的增加也可能让借到成本有所增加。加拿大人对5%的固定五年抵押贷款利率还是有点发憷的,但这一利率仍然低于2008年金融危机前的水平,但比一年前高出约15%。
人们对利率的敏感几乎让央行做利率调整时没有错误空间。 尽管就业增长强劲,但家庭消费在2019年第二季度几乎没有增长,这表明较高的借贷成本正让消费需求下降。
当然,除非所有债务开始对消费构成压力。 这很可能发生,因为贸易战正在减少出口和商业投资。 加拿大承受不起失去第三个经济引擎的负担。
债务的增长已经快于工资的增长,这可能是不可持续的。 根据加拿大统计局关于劳动生产率的季度报告,从2013年初到2018年底,每小时工作报酬仅增加了约11%。
收入中需要支付利息的比例在2019年第二季度达到了创纪录的水平。根据TD银行的研究,债务偿还率上调1个百分点将使未来一年的消费者支出减慢0.2个百分点。
TD经济学家Brian DePratto在9月30日的一份报告中说,将更多的收入用于偿还债务的利息和本金,就会减少对其他消费。最近的分析凸显了家庭负债率的高涨已使加拿大人对利息上涨非常敏感。 在加拿大人债务负担改善之前, 当前的央行隔夜利息只能维持在1.75%。
如果不是因为贸易战,利率肯定会上调。统计局10月11日的报告说,加拿大9月份增加了5.4万个工作岗位,将就业率提高到约75%,是有记录以来的最高水平。理论上,失业率下降到5.5%,这一比例是经济学家认为是充分就业的水平,这意味着每个想要工作的人都能找到一份工作。
但是人们对经济的感觉还像当初油价在2014年和2015年崩溃的时候那样。全球经济正在迅速减速,但是加拿大的劳动力市场罕有变得如此强大。
就业匹配平台ZipRecruiter的经济学家Julia Pollak指出,消费者背负大量债务可能已经使一些观察家感到担忧,但在低利率以及持续的工作和工资增长中,这种经济可能是可持续的。
工资增长可能是未来几个月中央银行要注意的最重要的指标。有证据表明,加拿大漂亮的就业数据最终迫使雇主在劳务市场缺少人的情况下向现有工人支付更高薪水,以吸引和留住他们。
9月份,失业超过27周的求职者人数降至158,600,是自金融危机之前的第二低。平均小时工资较上年同期增长4.3%,是自2009年初以来最快的涨幅之一。
加拿大看到自己的工资单数字变高了后都干啥?当然是借钱。根据加拿大银行最近的统计,8月份消费者信贷增长了5.1%,为两年来最大增幅。该债务将在短期内对经济有所帮助,并使央行有理由保持利率不变。显然,目前加拿大各个家庭的经济平安无事。问题是,这种好事能维持多久!
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