加拿大央行将基准利率下调至 4.5%，把眼光盯在经济下行风险上

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，加拿大央行周三（7月24日）连续第二次下调基准利率，并表示现在更加重视经济增长面临的下行风险，而不是主要关注通胀反弹的风险。

这一广受关注的举措使加拿大央行的拆借利率从 4.75% 降至 4.5%。这是期待已久的第二次降息，此前央行曾在2022年至2023年10次加息，以应对疫情造成的最严重通胀时期。

过去两年来，随着全球供应链的改善、经济增长的减缓以及高利率对消费支出的抑制，物价上涨压力有所缓解。这促使央行在最近的利率决议中采取了更为平衡的利率方案，为今年晚些时候的进一步降息预热。

加拿大央行行长麦克莱姆（Tiff Macklem）在新闻发布会上说："随着通胀率越来越接近 2% 的目标，通胀率高于预期的风险与通胀率弱于预期的风险之间的关系必须越来越平衡。"

他表示，如果通胀率像央行预测的那样持续走低，那么预期额外的降息是“合理的”。但他亦提醒，央行官员们将根据每次收到的经济数据做出单次决定。

他说："我们政策利率的趋势是降低，但我们并没有走在一条规划好的道路上。"

对经济增长和通胀下行风险的强调标志着央行论调转向鸽派。然而，金融市场的反应却相对平淡，这表明经济学家们已经熟悉央行较悲观的评估。

根据伦敦证交所（LSEG）数据与分析公司的数据显示，反映利率预期的掉期市场目前认为 9 月份降息的几率约为 50%，仅略高于利率公布前。市场预计年底前还会有两次降息，这将使政策利率降到 4%。市场还预计，美联储9月份开始降息25个基点。

Desjardins宏观策略主管门德斯（Royce Mendes）在给客户的一份说明中说：“央行没有就下一步行动提供任何明确的指导，但政策制定者的话中暗示有必要在9月份继续降息。"

"新闻稿中的鸽派措辞描绘出央行官员们越来越担心经济衰退的可能性。因此，我们预测9月份将再次降息。"

自今年年初以来，消费者价格指数（CPI）年通胀率一直低于3%，6月份为2.7%，远低于2022年8.1%的峰值。根据央行的最新预测，通胀率将在今年下半年降至 2.5%以下，并在明年“持续地”稳定在 2%。

商品和服务需求疲软，加上失业率上升和劳动力市场疲软，正在拉低通胀率。

然而，仍有一些领域存在价格压力，包括租金、按揭利息和对工资增长敏感的服务。央行还警告说，地缘政治动荡、贸易中断和政治风险（如新关税）可能会给通胀带来上行压力。

央行行长麦克莱姆说：“我们越来越有信心，通胀重回目标的要素已经到位。但通胀率的下降可能是渐进的，途中可能会遇到挫折。"

到目前为止，通胀已经恢复到正常水平，但加拿大经济并未陷入衰退。这看起来像是软着陆，而一年前许多经济学家认为这是不可能的。

然而，加拿大国内生产总值（GDP）的总体增长在很大程度上依赖人口快速增长。按人均计算，GDP在过去一年半里有所下降。

今年上半年的GDP增长低于预期。在周三同天公布的季度货币政策报告（MPR）中，央行将此归咎于购车和旅游需求放缓，以及消费者在可自由支配商品上的支出疲软，因为家庭将更多资金用于偿还债务。

MPR认为，随着出口增加、商业投资回升以及偿债支出继续降低，消费者口袋里的钱会越来越多，经济增长将在今年下半年和 2025 年回升。预计今年的GDP年增长率为 1.2%，2025 年将升至 2.1%，2026 年升至 2.4%，部分原因是跨山输油管道（TMP）扩建后出口增加。房价大幅上涨不再被列为主要上行风险，央行官员们下调了2024年住房对经济的贡献。

加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家申菲尔德（Avery Shenfeld）和格兰瑟姆（Andrew Grantham）在给客户的一份说明中说："央行强调了未来经济增长的回升，但要注意的是，降息被认为是经济增长的驱动力，因此今年和 2025 年继续降息的意图显而易见。"

周三的降息将受到持有浮动利率按揭的房主的欢迎，因为浮动利率按揭会跟踪央行政策利率的变化。以债券市场收益率为基础的固定利率按揭的利率变动可能较小。

无论如何，在利率进一步下降之前，住房负担能力仍将捉襟见肘，分析人士预计房地产市场不会立即反弹。

高级副行长罗杰斯（Carolyn Rogers）在新闻发布会上表示，无论在低利率还是高利率环境下，加拿大的住房负担能力都是一个问题。她认为，根本原因在于房屋供求之间的"结构性失衡"。

她说："如果经济继续朝着我们预期的方向发展，我们将降低利率。这将对住房市场产生一些影响，对可负担性有所帮助。"

"但这并不是万能的解决办法。把改变住房失衡的所有希望都寄托在利率变动上是错误的。加拿大人需要比这更全面、更负责的政策回应。"