“为何北美股市崩盘或很快发生？”

（大中网/096.ca讯）加拿大环球邮报（Globe and Mail）发表了一篇Frederick Vettese的文章。他是一名精算师，也是退休理财方面的专家。文章说，新年伊始，人们自然会问北美股市是否会继续攀升。标准普尔（S&P） 500 指数在过去 15 年中表现尤为出色，最近突破了 6,000 点；而在 2009 年初，该指数最低跌至 732 点。

现在是退休人员和所有投资者思考北美股市是否会面临调整甚至崩盘的时候了。

为了看懂这个问题，这里有一张自 1928 年到现在的市盈率（price/earnings ratios）图表。高市盈率（P/E）表明股票收益越来越高。这就像松紧带，市盈率越高，松紧带就越紧，也就越有可能断裂。

就标准普尔 500 指数整体而言，市盈率曾经在 10 到 20 之间波动，即使在历史上最著名的1929 年大萧条也是如此。但 1990 年以后，市盈率越来越高，几乎成了司空见惯的现象。市场崩溃也随之而来。第一次发生在 2000 年 3 月，当时互联网泡沫破灭。第二次发生在 2008 年 9 月，由雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司破产引发。

目前，标准普尔 500 指数的市盈率略高于 30。在此之前，只有在互联网泡沫破裂时，达到过这一水平，而且我们知道后果如何。

虽然 2005-09 年的市盈率似乎很高，但所有的高市盈率都发生在股灾之后，为盈利崩溃的结果，而不是股价上涨的结果。如果忽略 2008 年 9 月之后 12 个月的超高市盈率，这一时期的平均市盈率仅为 20。

标普 500 指数还能涨得更高吗？当然可以，但必须发生一些破天荒的（unprecedented）事情。 市盈率维持在30在过去从未发生过。如果市盈率跌至 20，而目前的收益保持不变，标准普尔 500 指数将跌至 4,000 点。

尽管加拿大股市不会那么过度扩张，但也会受到损害。