称“不正常的变数太多”，加拿大央行连续第二次将隔夜利率维持在 2.75%

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，加拿大央行连续第二次维持其政策利率不变，但承认如果美国征收高昂的关税和不确定性削弱经济，加拿大央行不排除未来降息可能性。

周三（6月4日），加拿大决定将政策利率维持在2.75%的水平，这与金融市场的预期一致。这是加拿大央行连续第二次采取观望态度，此前9个月的大幅降息周期将利率已下调了2.25个百分点。

加拿大央行在一份新闻稿中说："由于美国关税的不确定性仍然很高，加拿大经济走软但并未大幅疲软，而且近期通胀数据意外坚挺，货币政策委员会决定在我们获得更多有关美国贸易政策及其影响的信息前，维持政策利率不变。"

央行 4 月份也维持了政策利率不变，和本次一样，皆是因为贸易不确定性让央行驻足观望。央行暗示，最近的两份经济报告数据尚可，并未加剧降息的紧迫性。

央行行长麦克莱姆（Tiff Macklem）在周三新闻发布会上说：“尽管消费者信心大幅下降，但第一季度的消费支出确实继续增长，第一季度的商业投资实际上比我们预期的要强劲一些。因此，你尽管能看到关税的影响，但加拿大经济也有一些恢复力。"

消费者碳税的取消使加拿大 4 月份的通货膨胀率降至 1.7%。然而，潜在的价格上涨压力更为强劲，4月份加拿大核心通胀率升至3.2%，为一年多来的最高水平。央行强调近期通胀数据存在“异常波动”，但行长麦克莱姆也承认，这可能意味着“潜在通胀比我们原本预期的更加顽固”。其中部分涨价压力可能来自贸易冲突引发的食品价格上升。

这一点在第一季度的国内生产总值（GDP）中显而易见，年增长率为 2.2%。

不过，这一速度不太可能持续。加拿大出口的激增和库存的增加为这一数字增添了活力，因为各公司在关税到来之前纷纷将产品运出边境并进行零件储备。央行预计，一旦这种活动发生逆转，第二季度的增长将 “弱得多”，失业率也将进一步上升。

行长麦克莱姆还说：“企业普遍告诉我们，他们计划缩减招聘规模。"

尽管加拿大联邦政府对部分美国进口商品征收了报复性关税，行长麦克勒姆指出，这些关税目前对消费者价格的直接影响仍未明显体现。他补充称，目前加方的报复性措施远低于政府预计的200亿元规模。

麦克莱姆透露，议息会议对于维持政策利率不变有 “明确的共识”，但对于未来的利率走势有 “不同的看法”。

他说："总的来说，货币政策委员会认为，如果在美国关税不确定性持续存在的情况下经济疲软，且通胀的压力得到控制，那么可能有必要降低政策利率。"

这是加拿大央行首次在当前货币宽松周期中，明确释放未来可能降息的信号。虽然未在声明中提供关于GDP和通胀的具体预测值（自Covid 疫情以来首次如此），整体语气显示出一定的鸽派倾向。

多伦多金融街（Bay Street）多数经济学家亦预计，央行在未来几个月将降低政策利率。

加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家格兰瑟姆（Andrew Grantham）在一份客户说明中说："我们预计，将有足够的证据表明经济正在出现松弛，核心通胀率正在受到报复性关税的影响，7月30日可能会降息0.25个百分点，然后在9月17日再次降息。"

金融市场认为，在 7 月 30 日议息会议上降息0.25个百分点的几率略低于 50%。

在利率决议公布后，加元对美元短时走高，加元兑美元报1.3701（加东时间上午10:38），创下当日高点。同时，加拿大国债收益率与美债走势一致，两年期国债收益率小幅下跌1个基点至2.61%。

美国总统川普反复无常的贸易政策让加拿大央行的工作变得尤为具有挑战性，因为央行既要努力维持物价稳定，又要支持经济增长。

艾尔伯塔省信贷联盟首席经济学家圣阿尔诺（Charles St-Arnaud）表示，加拿大央行目前对通胀的关注高于对经济疲软的担忧。

他说：“央行可能仍对2022年通胀暴涨时期的历史经历心有余悸，他们或许还患有‘通胀后遗症’。”

周二（6月3日），川普签署了一项新的总统行政令，将铝和钢铁进口关税翻倍至50%，并于周三（6月4日）生效。

加拿大央行在新闻稿中指出，川普对加拿大钢铁、铝、汽车等关键行业加征关税，已成为“当前加拿大经济面临的最大逆风”。

加美贸易战打击了加拿大消费者信心，阻碍了企业投资。但加拿大目前避免了最坏的情况，因为川普已经在一些最严厉的关税问题上做出让步，并对包括汽车零部件制造业在内的重要行业给予了关税豁免处理。

在加拿大央行于 7 月 30 日召开下一次议息会议之前，统计局还有两份经济报告将公布。

央行的观望态度意味着加拿大陷入困境的房地产市场不会立即得到缓解。由于经济的不确定性使得大额购房的前景充满风险，而且利率仍然高于许多人已经习惯的水平，因此有意购房的潜在买家在很大程度上已经放弃了春季购房季。

加拿大房地产协会（CREA）高级经济学家卡斯卡特（Shaun Cathcart）预计，今年的房地产市场将小幅升温。CREA 的粗略统计期数据显示，5 月份可能是自2024年 11 月份以来月度交易量首次出现环比增长。

不过，卡斯卡特预计，除非利率下降至少100个基点，否则潜在买家不会蜂拥而至。目前预计 2025 年不会出现这种程度的降息。

他在接受采访时说："这是一个漫长的回归正常的过程。"

接下来会发生什么在很大程度上取决于总统川普与总理卡尼之间的贸易谈判。两人将于6月15日至17日在艾尔伯塔省 Kananaskis小镇举行的七国集团（G7）峰会上进行面对面会谈，但目前还不能确定这次会谈能否取得任何进展。

行长麦克莱姆说：“如果加拿大能与美国达成一项新的贸易协定，减少不确定性，使关税规则更加清晰具体，并具有持久性，我认为这将有助于加拿大人做出决定。”

“和其他人一样，我们也在密切关注华盛顿和渥太华的声明。”