看不清川普关税的走向，加拿大央行周三连续第三次维持关键利率2.75%不变，不排除未来降息

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，加拿大央行周三（7月30日）连续第三次维持政策利率稳定，但如果美国关税削弱加拿大经济，且通胀仍在可控范围内，则会进一步降息。

正如广泛预期的那样，央行议息会议投票决定将政策利率维持在2.75%，该利率自3月份以来一直没变。

加拿大央行行长麦克莱姆（Tiff Macklem）表示，加拿大经济经受住了美国总统川普贸易战的考验，情况好于预期。

不过，他也发出了鸽派的论调，暗示近期的通胀热度应该会随着时间的推移而消退，更多的降息措施可能会在今年秋季提上议事日程。

行长麦克莱姆在利率公布后的新闻发布会上说：“如果经济疲软给通胀带来进一步的下行压力，而贸易中断带来的价格上涨压力得到遏制，那么可能需要降低政策利率。”

同一天，美国联邦储备委员会也将其政策利率维持在 4.25% 至 4.5% 的区间，这是自2024年 12 月以来连续第五次维持利率不变。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在利率公布后的讲话论调比加拿大鹰派。他强调，美国经济的强势以及通胀率仍高于美联储目标。他似乎是在打压市场对美联储将在9月恢复降息的预期。

鲍威尔在新闻发布会上说："美国劳动力市场实际上仍然相当稳健。即使不考虑关税因素，通胀率也高于目标。我们正在观察这一切，并试图在充满挑战的情况下做正确的事情。”

这两家央行都在应对川普大肆征收关税和试图改写全球贸易规则所带来的巨大不确定性。

川普已将贸易关税提高到1930年以来的最高水平，并让所有想和全球最大消费市场做生意的国家和他一一面谈。川普为与加拿大达成贸易协议设定的最后期限就在周五（8月1日），可是他自己都对是否能达成一份双方都满意的协议表示怀疑。

行长麦克莱姆在新闻发布会上表示，最近几周，川普与日本、欧盟和其他国家签署的一系列协议，“降低了全球贸易战严重升级的风险”。

他补充说：“不幸的是，这些协议中的关税也表明美国并没有回归开放贸易的想法。”

加拿大央行在其7月份的季度货币政策报告中概述了通货膨胀和经济增长的三种潜在情景，皆取决于川普的全球贸易战强度以及渥太华与华盛顿的谈判结果。

加拿大央行在报告中首先假定美国对钢铁、铝和汽车以及不符合《加美墨协议》原产地规则的商品征收的现有关税继续存在，但不会恶化。

在这种“贸易战维持原状”情景下，加拿大央行认为，加拿大经济将在第二季度出现萎缩，然后在下半年增长约 1%，从而避免彻底衰退。在这一预测中，通胀率保持在央行 2% 的目标附近。

在“贸易战降温”情景中，加拿大能够获得一些关税减免，经济增长回升，关税或供应链中断对消费者价格造成的上涨压力较小。

在“贸易战升温”情景中，加拿大将受到新的行业关税打击，并失去《加美墨协议》的关税豁免权，经济将进入衰退，出现三个季度的负增长，同时通胀率将回升。

加拿大央行行长麦克莱姆说：“不寻常的不确定性确实意味着我们必须更加重视风险，视野不要放太长，并随时准备对新信息做出反应。”

在周三的利率公告发布后，金融市场提高了对加拿大央行在9月17日下一次议息会议中降息0.25个百分点的押注。然而，根据伦敦证券交易所（LSEG）的数据显示，利率掉期市场仍将9月降息的几率定在15%左右。

对于央行行长来说，贸易战是一种特别难以应对的冲击。关税和其他贸易干扰往往会增加企业支出，而这些支出最终会转嫁给客户，从而推高通胀。而且贸易战也会扰乱正常的经济活动，增加失业率，从而给通胀带来长期下行压力。

央行的任务是维持物价稳定，如果对经济走向没有清晰的认识，央行官员们就只能挖掘数据，看看通胀和其他经济指标会向哪个方向发展。

加拿大的上半年通胀率略微偏高。6 月份的按年消费者价格指数（CPI）为 1.9%，这一数字因春季取消了消费者碳税而有所降低。不含税的通胀率为 2.5%，而核心通胀率约为 3%。

看起来行长麦克莱姆对此并不特别担忧。他说：“综合来看，我们有理由认为，近期基本通胀率的上升将逐渐缓解。”他解释道，加元汇率升值使得进口商品更加便宜，工资增长也在放缓。

与此同时，加拿大经济的韧性超过了许多人年初的预期。这与第一季度对美国的出口激增有一定关系，因为加拿大企业抢在加美关税实施前，急于将货物运输出境。

此外，加美关税的影响也比人们担心的要小，这要归功于对符合《加美墨协议》的商品的 “豁免”规定，该协定允许绝大多数加拿大出口商品（除铝、钢铁和汽车行业外）继续免征关税。

尽管川普对加拿大发出了两位数的关税威胁，但据加拿大央行估计，目前美国对加拿大商品的实际关税税率约为5%，而年初时该数值为零。

尽管如此，经济前景仍然相当严峻。加拿大央行预计，随着第一季度出口的激增出现逆转，第二季度国内生产总值（GDP）将萎缩 1.5%。

央行表示，失业率居高不下，尤其是受关税影响的行业，加拿大消费者和企业都在紧缩开支。如果川普加大贸易战强度，所有这一切都可能变得更糟。

即使在央行较为乐观的情况下，加拿大的经济也将因贸易战而留下永久的伤痕。

行长麦克莱姆说："可悲的现实是，关税意味着经济运行效率将降低。这意味着人们收入会减少，因此消费也会减少。经济迟早会恢复增长，但增长速度始终会被关税按在地板上。”