加拿大第三季度GDP增长2.6%，但贸易数据掩盖了更大范围的疲软经济

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，尽管加拿大经济在第三季度强劲反弹，但此次意外增长主要源于进出口的波动，这掩盖了国内需求的基本面疲软。

加拿大统计局周五（11月28日）报告称，第三季度实际国内生产总值（GDP）按年计算增长2.6%，而此前第二季度数据经下调后为萎缩1.8%。

该数据远超多伦多金融街（Bay Street）预期，使加拿大避免连续两个季度GDP负增长。

满地可银行（BMO）首席经济学家波特（Douglas Porter）表示，当经济连续两季出现负增长时，即进入技术性衰退。加拿大第二季度的GDP萎缩了1.8%（由当时公布的1.6%调整为1.8%），第三季度的增长令加拿大避过了技术性衰退。

波特转而又表示，经济预测并不因此而转晴，即没有显著改变对经济的前瞻性预测，仍坚持明年1.4%的预期增长率，并提到联邦预算案估计增长率为 1.2%。

然而，强劲的表面数据更多源于特殊贸易因素，而非经济环境的全面改善。

与此同时，统计局的初步预估10月GDP出现萎缩，表明在美国贸易政策持续不确定的背景下，加拿大经济艰难维持增长势头。

尽管报告细节喜忧参半，强劲的GDP数据仍然没有让金融界改变对央行12月10日维持利率不变的预期。央行上月已暗示货币政策宽松周期可能告一段落。

GDP反弹主要得益于加拿大贸易平衡的大幅波动。进口以8.6%的速率暴跌，创2022年第四季度以来最大季度降幅。与此同时，出口增长0.7%，主要由原油和沥青运输带动。此前第二季度出口曾出现创纪录的萎缩25%。

由于贸易顺差（出口大于进口）会增加GDP，进口下降推动了GDP总值上升。

国际性预测顾问机构牛津经济研究院经济学家斯蒂洛（Tony Stillo）和达文波特（Michael Davenport）在一份邮件中说：“第三季度国内需求整体持平，因此GDP总值超预期反弹更多反映了进口下降带来的数学效应，而非经济基本面的增强。”

“我们仍认为加拿大经济处于脆弱状态，预计在输美关税掣肘、贸易政策不确定性升温及人口增长大幅放缓的背景下，短期内将面临增长困境。”

GDP增长主要得益于政府投资的强劲支撑，渥太华在以军事领域为重点的投资中实现12.2%的按年增长，当季武器系统支出飙升82%（非按年数据）。

住宅投资也出现6.7%的按年增长，此前经历多个季度停滞后，住房市场显现复苏迹象。

与此同时，经济健康的核心指标仍显疲软。企业投资持平，因企业对美国关税及明年将接受审查的《加美墨协定》前景存疑而谨慎决策。

此外，受第二季度购车热潮消退影响，汽车销售减少导致消费者支出小幅萎缩。

加拿大帝国商业银行（CIBC）高级经济学家贾奇（Katherine Judge）在致客户报告中说：“加拿大经济将在第四季度转向相反方向。即便假设11月GDP因临时性罢工影响而反弹（该因素曾拖累上月数据），经济增长仍可能陷入停滞。”

她在提及北美大陆贸易协定时补充说：“尽管我们仍认为加拿大央行12月将维持利率不变，但最终国内需求趋势并不乐观，出口也几乎未见从关税冲击中复苏的迹象。我们的预测基于《加美墨协定》明年审查取得实质性进展，且企业信心恢复将推动2026年季度增长率回升。”

加拿大统计局警告称，由于美国政府停摆导致该机构缺失多项关键贸易数据，本次GDP数据可能面临“超出常规的较大修订幅度”。

除最新数据外，统计局周五报告还对2022至2024年历史GDP数据进行了重要上调。总体而言，GDP水平累计上调1.7个百分点，表明加拿大生产力增长优于此前预期，经济中疲软产能减少。

加拿大丰业银行（BNS）资本部门经济学主管霍尔特（Derek Holt）在致客户报告中指出，这可能影响加拿大央行的利率决策。

他说：“从边际效应看，央行不会立即转向鹰派立场，但这强化了我们的观点：加拿大央行将在较长时间内保持观望。”