你十有八九已经在当今北美牛市中赚了钱，本文分享如何守住到手的钱（观点）
（大中网/096.ca讯）加拿大环球邮报（Globe and Mail）发表了一篇 Ian McGugan 的评论。20多年来，他一直专注于撰写有关投资、经济和商业的文章。他在多家杂志和媒体工作过，曾获得三项国家杂志奖（NMA）。评论文章说，你如果在过去几年持有持有加拿大或美国股票，那么几乎可以肯定，你现在已经积累了不小的账面盈利。
现在的问题是：怎样才能守住这些收益？
如果股市历史给我们留下了什么明确的教训，那就是：牛市不会永远持续。 20世纪60年代战后投资热潮（Go-Go Years），最终让位于通胀高企、表现惨淡的70年代；90年代的互联网泡沫狂潮之后，是21世纪初的股市崩盘，随后又发生了2008年的全球金融危机。
没有人知道当前这轮繁荣会在什么时候失去动力，但高企的股票估值，以及半导体和其他人工智能（AI）相关板块剧烈的交易波动，都表明这轮牛市可能正在接近尾声阶段。
当然，目前股市的表现依然强劲。8月初，加拿大的标普/TSX综合指数和美国的标普500指数都飙升至历史新高。
但是，投资者不应该只关注眼前的市场行情。过去五年的市场回报，从历史角度来看是非常不同寻常的。
以加元计算，自2021年以来，标普500指数的总回报率平均每年约为16%。TSX的表现同样出色，年回报率超过15%。这意味着两个指数都在短短五年内让投资者的资金翻了一番。
最近这五年的市场表现，在1960年以来所有五年期的市场表现中位居前三分之一。而更值得注意的是，这并不是股市在经历了熊市后触底反弹的结果。早在2021年，股票的估值就已经出现溢价了。
如今，在连续五年大幅上涨之后，股票溢价变得更加厉害。无论是相对于企业的销售收入、长期盈利，还是股息水平来衡量，目前的股票估值都已经处于历史上溢价最严重的时期之一。
诚然，如果与未来一两年企业利润大幅增长的预测相比，目前高企的股价看起来并没有那么离谱。但是，这些乐观预测建立在两个关键假设之上：第一，科技公司将继续向人工智能项目投入数万亿元；第二，人工智能很快就会开始带来源源不断的巨额利润，从而收回这些庞大的投资。而这两个假设都过于大胆。
如果投资者期待的这些关键前提最终没有成为实现，那么市场就可能迎来一次清算。凯投宏观（Capital Economics）预计，标普500指数将从目前约7,700点升至年底的8,250点——但在那之后，他们预计人工智能泡沫将破裂，然后在随后12个月里出现一次“大幅下跌”。
面对这种可能性，投资者应该怎样保护自己？
首先，你需要评估自己面对股价下跌时有多脆弱。在熊市中，股票通常会下跌20%至35%。
即便股市会在接下来的几年里逐渐反弹。但是，如果看到自己的投资组合突然蒸发三分之一一定会让你难以承受，那么你或许应该考虑降低投资风险。
如果你已经退休或即将退休，并且需要从投资组合中提款来支付生活开支，你就需要考虑清楚。如果股市突然大跌，而你为了满足眼前的生活需要，不得不以极低的价格卖掉一部分股票，应该如何处理？结果可能是对你的投资组合造成永久性的损害。
为了避免这种情况，购买一定规模的债券，用来对冲风险可能是明智之举，这样可以帮助你安然度过未来可能出现的市场低迷期。
即使你距离退休还很远，也可以考虑降低投资组合对人工智能热潮的依赖。高盛集团（Goldman Sachs）最近在一份报告中指出，人工智能风险正在不断上升，并认为投资者有理由重新平衡投资组合，把更多资金转向波动较小、相对稳健的行业。
高盛建议投资者关注“基础设施、优质房地产、能源或黄金”等实物资产。同时，他们还建议通过投资成熟版块股票来实现资产多元化，并把一部分资金投入海外人工智能的市场，避免受到北美市场的冲击。
此外，也有人认为目前值得考虑债券或担保投资（GIC）。按照目前的收益率水平，许多固定收益投资比股票分红更具吸引力。
对于追求安全性的投资者来说，有两个相对简单的平衡型投资组合也不错：Vanguard Canada发行的交易所交易基金VBAL和iShares发行的交易所交易基金XBAL。这些基金采用60%的全球多元化股票加40%的债券配置，并会自动进行再平衡。它们负担较低、无需太多操心，是一种相对简单的降低风险方式。
如果投资者仍然希望完全投资于股票，可以考虑加拿大帝国商业银行（CIBC）旗下资产管理公司与美国Avantis Investors合作推出的主动管理型交易所交易基金——CAGE。这是一个多元化的股票投资组合，其选股依据是一套严格的量化研究方法。
最后，还有一个比较传统、但可能颇具吸引力的选择——伯克希尔•哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）的股票。
巴菲特（Warren Buffett）虽然已经不再掌舵这家公司，但该公司仍然持续取得稳健的业绩。更重要的是，该公司已经积累了规模庞大的现金储备，一旦未来市场出现疲软，就可以利用这些资金把握投资机会。
